中信证券研报强调，8月19日，国常会确定审批江苏省徐圩一期工程等五个核电项目（包含中广核集团6台、中核2+1台等），年之内审批预估基本上落地式。在其中徐圩核能供热厂一期工程拟建设1台HTR-PM600S高温气冷堆发电机组及配套设施，这也是世界上第一台批准的四代风冷堆发电机组。可以关注风电设备（高压容器、核电阀门、特种电机）、乏燃料循环系统、核电建设等细分化阶段投资机会。

▍国常会确定审批五个核电项目，中广核集团6台机组获准。

8月19日，国常会确定审批江苏省徐圩一期工程等五个核电项目（包含中广核集团6台、中核2+1台等），年之内审批预估基本上落地式。依据中国广核公司新闻，中广核集团审批的项目包括：苍南3号及4号机组（华龙一号，每台容积1,215MW）、陆丰核电新项目1、2 号机组（华龙一号，容积每台机组容量为1,245MW）、山东招远1、2号机组（华龙一号，每台机组容量为1,214MW）。依据国常会披露的信息，中核集团的江苏省徐圩1、2号（华龙一号）和1台高温气冷堆（HTR-PM600S）得到审批。依据国电投电商平台，各个项目主阀招标时间顺序，对于我们来说国电投得到批准的项目为广西白龙核电项目 1、2号机组（CAP1000）。大家认为未来3-5年中国将维持十台左右核电机组审批节奏感，核电厂装机容量有望进一步扩张，预计在 2030 年，核技术发电能力在中国总发电量占有率有望突破10%，做到现阶段世界平均水平。

▍全球首个高温气冷堆新项目获准，四代核反应堆预计在“十六五”期内加快商业化的。

依据国常会公开披露消息，8月19日批准的江苏省徐圩核能供热厂一期工程拟建设2台华龙一号压水堆发电机组、1台HTR-PM600S高温气冷堆发电机组及配套设施，这也是世界上第一台批准的四代风冷堆核电机组，利好消息四代主氦离心风机领头佳电股份及高压容器经销商海陆重工。在我国四代核电技术性已经达到世界领先水平，依据能源局公开披露，2023年12月6日，全世界第一座模块式高温气冷堆石岛湾核电站商运建成投产。2023年6月位于甘肃省的2MWt液体然料钍基光热发电试验堆得到国家核安全局公布的运转许可证书。我们预计到2030年前后左右，把有相对成熟的第四代核电技术投入商业，根据我国电力能源新闻，钠冷快堆是当前技术先进性最大、比较接近商用化的堆型，也是全球关键核大国继压水堆以后的核心发展前景，相比现阶段热门的热堆，快放可充分利用U238，资源应用效率提升60-70倍，可以使用闭式循环解决次锕系元素和裂变产物，虽然依然存在临界值安全隐患，但快放的固有安全系数明显高于压水堆，同时还可以选用非能动余热回收排出来。

▍全世界核电厂全产业链共震，中国中长期风电设备形势上涨，天然铀、乏燃料解决阶段将实现科技突破。

核电厂投资总额极大，内部构造高精密繁杂，依据中国重工业新闻报道，现阶段三代发电机组单GW投资总额在200亿元左右，在其中设备成本占比达到40%，核岛为发电厂核心环节，涉及到十余种关键设备，在系统环节投资比例近60%，并且由于核电建设对零部件公司资质、工作经验、供应链安全可靠性要求很高，全产业链行业格局比较稳定，新进入者短时间进入供应链管理几率比较低，在这样的背景下中长期核电厂核心零部件阶段有望持续得益于项目立项审批节奏感加速，伴随着2019年核电项目重新启动，我们预计2024年后有关零部件企业销售业绩有望加速释放出来，与此同时核电项目将加快构建节奏感，核心设备公司在手订单圆润，生产量提高将有助于公司盈利能力持续改进。

▍潜在风险：

核电厂政策变动风险性；核电厂项目投资大跳水风险性；核电建设推迟风险性；世界各国核电安全风险性；原料价格大幅波动风险性；核心零部件产能扩张大跳水风险性。

▍投资建议：

年之内审批预估落地式，全球首个持续高温温度堆发电机组获准，大家可以关注：1）行业格局平稳、增加值强的核岛机器设备环节中的高压容器、燃气蒸汽锅炉、核主阀及其核泵轴承等；2）产品架构逐步完善，企业商品的价值有望进一步提升的核电阀门阶段；3）技术性将实现提升，国产化替代市场前景非常大的乏燃料储运设备阶段；4）核电厂经营；5）燃料；6）核电建设。