报志愿编写冷春柳

8月13日，瑞众人寿保险公告显示手举牌（投资人在证券市场的二级市场上收购流通股超出这只股票总股本5%或5%的整倍数）中国中免H股。近年来险企手举牌上市企业频次明显增加，截止到8月14日，年之内险企共手举牌11次，手举牌了11家公司，手举牌频率和手举牌的上市公司数量均创出近四年新纪录。

业内人士表示，险企手举牌上市企业加速，与现有险企遭遇的投资环境、现阶段的进入市场机会相关，也和在企业会计准则环境下险企调节投资思路相关。放眼未来，预估险企手举牌上市公司实例仍将进一步增加。

最近聚集手举牌

车险公司正在持续手举牌上市企业，有三大明显特征：一是手举牌加速；二是被举牌企业多具备高股息特性；三是针对A股和H股与此同时注册的公司，险企多手举牌企业的H股。

具体而言，近年来，手举牌上市公司险企包含长城人寿、瑞众人寿保险、紫金财险，及其中国太保旗下公司所形成的一致行动人。在其中，长城人寿是手举牌主力军，年之内共手举牌了6家公司，分别是无锡银行、城发环境、秦港股份、江南水务、赣粤高速及其绿色动力环境保护。截止到6月30日，长城人寿权益类资产账面净值为186.83亿人民币。与此同时，紫金财险手举牌华光环能，中国太保旗下公司手举牌华电国际电力工程股权、华能国际电力股权；瑞众人寿保险手举牌龙源电力和中国中免。

从以上被险企手举牌上市公司行业类别来说，包含公共事业、金融机构、运送、商业和专业化服务等。与此同时，其同样具有高股息特性。Wind新闻资讯资料显示，截止到8月14日收市，被举牌上市公司股利分配次数最多的大约为6%。北京市排排网保险代理公司有限公司总经理林萍对《证券日报》编写表明，以上被举牌上市企业所处行业具有较强的发展前途，与此同时具有较好的股票基本面，如相对稳定的营运能力、健康的生活现金流量。除此之外，这种上市企业股票的估值相对合理，具有一定的边际贡献率。

针对另外在A股和H股注册的公司，险企手举牌大多选择H股。对于此事，上海财大经济发展学院副教授岳翔宇对《证券日报》编写分析表示，对于此类上市企业来讲，险企关键看它的公司估值状况，一部分上市企业H股相较于A股公司估值更为合理，险企都会选择其H股来投资。林萍觉得，港股市场与世界市场互联互通，针对险企来讲，有益于其理财规划的国际化，多元化投资风险性。

从险企手举牌上市企业的资金来源看，以自有资金为主导，一部分钱来自保险责任准备金。岳翔宇觉得，已有资金的使用更为灵活，车险公司可根据自身投资建议和股票投资风险进行配置，保险责任准备金的应用则受到更多管控限定，应该考虑险企的资本充足率和资产负债率相匹配的规定。河南省泽槿律师事务所主任付建还强调，险企的自筹资金比较适合长期项目投资，与其说手举牌并长期投资上市公司切合度很高。

三大因素促进手举牌“加快”

险企加快手举牌上市公司动机在哪？业内人士表示，关键推动因素包含三个方面。

一是寻找更加好的投资回报率。林萍表明，在这个市场经济下行环境下，传统式固收类资产的收益率下降，车险公司根据手举牌上市企业，可以寻求权益投资潜在高收益。与此同时，伴随着险资的不断扩大，险企必须寻找更多的投资方式以降低风险。国家金融监督管理总局资料显示，截至今年6月底，险资应用账户余额约30.87万亿，同比增长11%。

由于债券收益率的下降，一方面，车险公司尽可能变长固定收益类投资的资产久期，以压实长期投资基盘。另一方面，一部分险企增加利益理财规划幅度，以增加收益弹力。上半年，在股市中大幅震荡的情形下，险企的个股投资余额不降反增。资料显示，截止到6月底，人身保险公司与财产险公司的个股投资余额各自同比增长了4.16%和6.69%。

二是良好的进入市场机会。付建表明，现阶段上市公司估值比较低，为车险公司带来了不错投资机会，特别是一些具有较强现金流和平稳公司业绩企业，在市场疲软时显现出比较高的投资价值。对外经贸大学商业保险教授王国军还对编写表明，现阶段资产市场估值处在较低部位，险企项目投资高品质上市企业是提升投资回报率的优良挑选。

三是解决企业会计准则的改变。中国在海内外与此同时上市险企已经在2023年执行企业会计准则，其他险企将在2026年跟踪。依据企业会计准则，权益投资将分为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产）和FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的资产）。假如险企有较多金融资产分类为FVTPL，市场变化将对其当期利润产生较大影响，盈利起伏也会跟着加重。王国军表明，险企手举牌上市企业以后，可以按照是不是委派执行董事以长期股权投资或FVOCI开展会计计量，进一步降低权益投资所带来的当期利润起伏。险企手举牌上市企业后，上市公司股票波动不容易表现在险企的损益类中。假如被举牌上市公司具备高股息低估值特点，运营稳定，年底分红相对稳定，更可以为险企产生长期性稳定的现金流和收益。

但是，FVOCI的判定标准更加严格，险企需要遵循长期性投资方法，从理财规划视角来投资上市公司。在今年的手举牌人数最多的长城人寿此前对编写表明，手举牌上市企业是践行险资长期性投资方法、推动上市企业长期性持续发展、充分发挥险资细心资产功效的一种体现，该企业充分发挥险资“长钱长投”优点，致力于基础设施领域、社会民生和能源行业项目投资，并把ESG和新质生产主力作为重要投资目标。