华尔街见闻8月31日讯（编写 朱万平）虽然遭遇消费疲软、领域调节等众多不利条件，上半年A股20家上市酒企总体纯利润仍维持了约14%增长。除此之外，大部分白酒企业营收增速做到年初总体目标增长速度引导。

但是，上半年20家上市酒企总体利润增速有一定的减速，但在领域挤压式提高下，市场集中度进一步提高，领域前六的上市酒企销售业绩占有率略微提高。

尽管上半年度白酒板块总体仍维持两位数增长下，但多数白酒企业已经开始“脱队”。上半年岩石股份（600696.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）等众多二三线白酒企业纯利润均出现了持续下滑，销售业绩持续下滑白酒企业总数与去年同期相比显著增加。

上半年度A股白酒板块利润增速下滑至14.31%

华尔街见闻编写整理数据显示，上半年，20家白酒上市公司实现营业收入2435.94亿人民币，同比增加13.07%；归母净利为956.82亿人民币，同比增加14.31%。但是，在高基数和消费疲软环境下，20家白酒上市公司营收和净利润增长速度均出现下降，增长速度各自同比下降了约3个和5％。

（24H1A股发售酒企经营业绩状况 ）

上半年度A股白酒板块业绩增速降低，与更多白酒企业销售业绩“脱队”相关。例如岩石股份，去年上半年其业绩或是飞速发展，纯利润暴增超出46%；而上半年，公司净利润同比减少244.6%，由赢利变为亏本7738万余元。除此之外，酒鬼酒上半年度纯利润降低71.32%，舍得酒业纯利润也从同期相比提高10%，继而上半年纯利润降低35.73%。

单从第二季度，20家白酒上市公司Q2实现营业收入927.28亿人民币，同比增加10.57%；归母净利336.95亿人民币，同比增加11.76%。尽管Q2白酒上市公司总体保持两位数增长，但包括顺鑫农业（000860.SZ）、天佑德酒、岩石股份、皇台酒业（000995.SZ）、金种子酒（600199.SH）5家白酒企业Q2均是亏本。

目前来说，“脱队”的白酒企业，主要是以二三线占多数，而一线白酒龙头销售业绩相对性稳定。上半年，版块营业收入前六位（茅台酒、五粮液、洋河酒、山西汾酒、沪州老窑、古井贡）的上市酒企，营收和净利润增长速度分别是14.81%和14.44%，高过上市酒企总体业绩增速。因此，以上六家白酒企业营收占比进一步提高至86.39%，同期相比提升1.32％；归母净利占比超过92.71%，亦略微提高。

除沪州老窑、洋河股份外，其他4家一线白酒龙头Q2经营业绩状况超出预期或略超过预期。以贵州茅台集团为例子，在今年的Q2贵州茅台集团营收和归母净利增长速度分别是16.95%和16.1%，而12家券商对贵州茅台集团Q2销售业绩增长幅度的判断区段在12%~16%。

一部分白酒企业上半年度营收增速没有达到今年初总体目标引导

从年初公布的业绩指标来说，上半年，贵州茅台集团、五粮液、洋河股份、山西汾酒集团、沪州老窑、古井贡等13家上市白酒酒企营收增速，基本上都能达到今年初给的总体目标营收增速引导。但是，包含金徽酒（603919.SH）、伊力特（600197.SH）等二三线上市酒企，上半年度营收增速未实现目标增长速度引导。

先前金徽酒确立的2024年发展趋势目的在于，“争取2024年实现营收30亿人民币，纯利润4亿人民币”。为此测算，金徽酒24年营收和净利润增长速度需分别达到17.74%和21.62%，而上半年，金徽酒营收和净利润增速为15.17%和15.96%，这就意味着后半年金徽酒需加倍努力才能实现今年初制订的总体目标。

伊力特在此前的2024 年工作计划表明，争得在今年的实现营收28亿人民币，实现利润总额 4.95 亿人民币。为此测算，伊力特24年营收增速需达到25.5%。而上半年，伊力特的营收增速仅8.94%。

合同负债是白酒企业销售业绩的一个重要参考指标，显示出了白酒企业的稳步增长发展潜力。而截至今年6月末，20家上市酒企合同负债385.52亿人民币，同比增加6.48%，但同比在今年的3月底时下滑了5.76%。

事实上，20家上市酒企其合同负债同比增加的就只有7家，占有率不上4成。而合同负债同比下降比较多的金种子酒、酒鬼酒、今世缘酒、岩石股份、口子窖、舍得酒业、顺鑫农业，下滑幅度分别是31.44%、42.53%、44.41%、52.68%、56.37%、68.12%、70.18%。

在消费疲软环境下，一部分白酒企业的中高端商品吨价早已有所下滑。例如，上半年，沪州老窑中高档酒（价税合计市场价格≥150 元/瓶，例如国窖15731573、泸州特曲）吨价为71.48万余元/吨，同比减少约7%。

比较之下，一些具有高性价比的纯粮酒商品则遭受消费者喜爱。例如，沱牌特等T68是舍得酒业推出的一款光瓶白酒，零售参考价78元/瓶，对比山西汾酒集团集团旗下玻汾商品，而过去三年，沱牌特等T68销量增长在70%之上。但今年水井坊酒也把更多专注力瞄准到高端市场，希望其大众价格带商品——“天号陈”在今年的增长速度可以达到30%。