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报志愿编写周尚伃
实习编写于宏
网下投资者担负起新股上市价值发现的重要职责，其询价采购和认购都将会对新股上市产生重要影响，也关系着发行人和别的投资人的合法权益。
《证券日报》编写从证券公司处获悉，为强化网下投资者自律管理，提升网下投资者价格违法行为的规范化，严厉查处网下投资者中间商议报价和有意放低、拉高或者没有谨慎价格等违规，9月26日，中国证券业协会（下称“中证协”）拟定产生《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引（修订草案征求意见稿）》（下称《分类评价和管理指引》）、《自律规则适用意见第7号——关于〈首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引〉有关规定的适用意见（征求意见稿）》（下称《适用意见》），并于近日向各证券公司及网下投资者征询建议。
总体来说，为深入贯彻落实新“国九条”和“科创板上市八条”有关增加发售包销监督力度，加强新股上市询价采购标价配股各个环节管控，治理高价位超募、报团杀价等有关要求，中证协创建网下投资者跟踪分析体制，对于网下投资者参加网下询价和配股业务合规、专业能力、自觉性、审慎性进行量化评价，采用个性化的自律管理方法加强监管。
《分类评价和管理指引》共六章十八条，调节的主要内容包括提升网下投资者价格个人行为的监测幅度。优化纳入网下投资者限制名单的具体情形，充分运用量化评价和管理的扶优限劣功效。健全网下投资者出现异常情况评定流程化要求。确立自律管理规定，夯实销售市场各方主体义务，进一步加强对纳入关心名册、出现异常名册、限制名单网下投资者的监督管理。撤销优选名册评价制度。
在其中，《分类评价和管理指引》探寻选用上市以来一定期内二级市场收市平均价作为投资者价格偏离程度的对比标准，根据市场情况回朔认证网下投资者询价采购水准。与此同时，对于实践活动工作中发现一部分网下投资者存有商议价格等状况，对价格一致性明显比较高情况予以调整，将更准确、高效率、强有力处理未谨慎价格、商议价格等违规。除此之外，为提升违规操作解决的有效性和目的性，也对网下投资者或是证券公司做出着重或是加剧采用处置措施的相关规定，进一步对违法行为主体形成良好的威慑。还将充分发挥限制名单的约束作用，不断加强对毁坏网下发行纪律违法行为的惩戒力度。
值得注意的是，为进一步加强询报价行为监管，中证协在整合、提升优选名册技术标准的前提下，另行制定创建线下技术专业投资者“授权管理”管理方案，将拥有带头作用的网下投资者纳入“授权管理”，并执行动态管理，基本建设高品质网下投资者团队。
为帮助投资者更加充分地向《分类评价和管理指引》开展理解与适用，中证协根据《适用意见》对投资“价格一致性明显比较高”“价格偏离程度明显比较高”的监测因子等事宜做出关键明确和表明。
《适用意见》主要聚焦三方面具体内容，包含提升网下投资者价格一致性明显相对较高的监测因子和筛选方法、确立网下投资者价格偏离程度明显相对较高的监测因子、确立根据不同市场对于网下投资者价格实时监测。在其中，为增强对网下投资者价格偏离程度检测的有效性和合理性，《适用意见》明确对网下投资者发生价格较上市以来60个交易日内、120个交易日内收盘价格均价的偏离程度为+80%之上或是-90%下列的情况给予密切关注。
