报志愿编写田鹏毛艺融

10月23日，沪深指数北交易中心“接力”公司债券发审岗位职责满一周年。

一年来，公司债券在申报制度和监管标准上逐渐向企业债券看齐，促进我国债券市场化水平进一步提升。在“资产跟随新项目走”原则下，公司债券在完善国家发展战略、重大项目建设方面发挥着积极意义，更快支持实体经济高质量发展的。

“将来，伴随着市场竞争的加剧和发行步骤的改善，企业发行债券成本有望进一步减少，进而吸引公司通过发行股票进行融资。与此同时，企业债券发行目地将更加多元，不仅用于补充流动资金，还会用以特殊项目的投资和扩大。”中行研究院研究员叶银丹接受《证券日报》编写采访时说。

社会化特点更加明显

因为历史演变缘故，在我国信用债券销售市场曾亲身经历相对性分离的情况，不同品种的债卷由不同部门管控。而近年来随着金融体系日益完善发展趋势，证券市场多机构监管的缺点慢慢显现出来，尤其是不一样的发售审核机制，在不同程度上削弱了投资人的项目投资主动性，扭曲证券市场价格发现功能。

在这样的背景下，在我国打开建立统一管理与共享发展债券市场的积极尝试，在其中企业债券发行审批岗位职责划拨是重要构成部分。有关工作于2023年经过大半年有序推进，在同一年10月23日9时开始，宣布交给沪深指数北交易中心“接力”发审岗位职责。

在把公司债券列入企业债券管理模式的这一年中，二者在申报制度和监管标准上逐渐趋于统一，促进企业债券市场化特点更加明显。特别是今年至今，企业债券发行时限明显缩短，发行主体等级大幅度提高。

据Wind新闻资讯数据分析，截止到10月22日，年之内一共有131只公司债券上市（以上市日统计分析，相同）。在其中，发售时限小于5年限（含5年限）的是34只，占有率25.95%，相对于去年同期的16.87%，升高9.08％。

“以往，公司债券一般以比较长的时限为主导，如7年或者10年长期限。进新监管方式下，伴随着社会化特点的提高，总体发售时限逐渐减少。”叶银丹表明，这一变化体现出市场对于流动性和资金使用效益的更高的要求。短时间，投资人很有可能更倾向于选择流通性比较强、风险性相对性可控短期内商品，因此公司债券总体发售时限降低。

归根结底，与外国投资者类别的转变相关。中证鹏元科学研究内贸部杰出研究者史晓姗对《证券日报》编写表明，以往，公司债券长期性由中高级别行为主体发售，遵照“长期性+提早付息”的方式，减轻外国投资者期满兑现工作压力。伴随着外国投资者信用级别的提高，挑选短期内商品，更为灵活，可以降低还息成本费，是规模化的挑选。

资料显示，在今年的上市131只公司债券的发行主体中，定级在AAA的是34家，占比超过25.95%，而同期相比为19.72%。

支持实体经济效果突出

沪深指数北交易中心“接力”公司债券发审岗位职责后，统一的监管部门加快了以需求为导向、系统全面、层次清晰的股票注册制标准体系的构建，进而减少了双头监管下不一样发售审核规范所产生的系统风险，充分发挥债券市场的立即融资功能。

资料显示，自公司债券发审岗位职责划拨后，截止到10月22日，共计有163只公司债券上市，涉及到募资总计达1199.54亿人民币。从存量项目来说，截止到10月22日，沪深指数北交易中心总计还有685只公司债券待发售（新项目处在已受理、已注册、已申报、审理意见反馈待回应），涉及到拟募集资金总计达10908.36亿人民币。

从公司债券募集资金用途来说，据统计，发审岗位职责划拨后公开发行的企业债券中，募集资金用途包括各种工程的企业债发行数量占比在八成以上，体现出了企业债券适用国家发展战略、重大项目建设的功效。

比如，上年12月份，西安经发集团有限公司2023年面对合格投资者发行公司债券（第一期）上海证券交易所取得成功簿记发行，募资16亿人民币。据了解，该单项目企业债券移动后，交易所债券市场立减用以旧村改造领域的企业债卷，是推动房地产业“三大工程”基本建设的又一单落地式债卷新项目。

该企业有关负责人表示，本次发行的债券积极发挥公司债券“资产跟随新项目走”的优势特点，募资资金将主要用于旧村改造安置房建设，大多为被征地拆迁居民提供回迁安置房。这一举动即是集约利用土地资源，促进城市持续发展的优良示范性，也能有效确保回迁房居民基本上住房需求，切实改进城市风貌，助推探索建立房地产业新机遇方式。

从公司债券自主创新种类“势力”逐渐壮大，也可以看得出它在支持实体经济层面的突出实际效果。资料显示，到目前为止，年之内公开发行的公司债券自主创新种类已包含翠绿色公司债券、城市停车场基本建设专项债券、双创孵化专项债券、农村产业融合发展趋势专项债券小微企业信用担保集合债券等几种。

以绿色公司债券为例子，以上163只公司债券中，包括9只翠绿色公司债券，涉及到募集资金总额达78.90亿人民币。在其中，厦门轨道建设投资有限公司2024年面对合格投资者发行翠绿色公司债券（第二期）以20亿的方案募集资金总额位居第一。该债卷募资在扣除发行费用后，将7.5亿人民币用于补充营运资本，12.5亿元用于厦门城市轨道工程建设。

“公司债券的功效，并不是给予企业平时流通性资金扶持，只是对重点项目建设的资金支持。”史晓姗表明，现阶段，公司债券手机定位服务于国家发展战略新项目，确立用以工程建设必须，即是地区新增项目基本建设提供稳定资金扶持。企业债券的融资规模也取决于地方项目建设需求，因此纯天然具有了预防过度融资的制度。

推动证券市场高质量发展的

时下，我国债券市场正由“量扩大”转为“数量质量并举”的高速发展新的发展阶段。企业债券发行审核权的划拨，进一步优化了我国债券市场自然环境，促进证券市场高质量发展的。

在其中，伴随着公司债券列入企业债券管理模式持续见实效，管控对相关业务信息披露要求更为优化。《证券日报》编写整理获管控反映的项目推进情况发觉，监管部门对公司债券募集资金用途更加重视，同时对发债主体的营运能力、资产负债结构、现金流量等多个方面关键咨询。

归根结底，东方金诚科学研究内贸部执行总监于丽峰对《证券日报》编写表明，一方面，要确保企业债券募资真真正正用以国家和地区重要战略支持的重大项目建设，提升证券市场募资服务实体经济效率；另一方面，从债卷付息的角度来看，更加关注企业债券募投项目盈利能不能遮盖债券资金成本、项目现金流与偿还债务现金流量能不能配对等，催促外国投资者提升项目效益信息公开品质，预防信贷风险。

“监管部门根据对企业债券融资严格把关，帮助资金流入中国实体经济和创新领域，有利于促进经济结构调整更新，提升配置效率。”叶银丹表明，伴随着审核机制的提升，资信评级成为其是否成功发行股票的关键依据，高资信评级不仅能够帮助企业获得较低的资金成本，还能提高其市场品牌形象。因而，公司需要更加注重自已的财务管理和信息公开，以提升资信评级，进而成功发行债券股权融资。