债市要闻

【财政部回应“增加专项债发债主体建议”存在一定困难】

据财政部预算司披露《财政部对十四届全国人大二次会议第0485号建议的答复》，财政部回应“增加专项债发债主体建议”表示，按现行财政体制，地方政府专项债券的债务主体是省级政府，国家一体化重大区域不属于标准行政区域，作为单一主体自行发行专项债券不符合现行法律规定，存在一定困难，相关区域内符合条件的政府投资项目可按程序向省级政府申请发行专项债券予以支持。

【部分违规机构已移送央行！四家农商行被自律调查后交易商协会再喊话】

昨日，中国银行间市场交易商协会发文明确称：近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。深圳某券商固收首席对财联社表示，这次交易商协会高调处理事情以及涉及的违规行为非常罕见。但是目前看处罚消息对债市影响不大，个别事件可能没法改变债市总的趋势。多位机构债券交易员对财联社表示，四家相关机构在过去半年时间中的确比较活跃，甚至个别机构比较狼性。此前监管有隔空喊话和窗口指导，但是没有根本改善。此次事件处理显示监管和自律组织对机构整体表现“的确不满意”，希望后续农商行等机构会更“听话一些”。市场可能需要密切关注后续的央行借债入市和政策风险。

【地方政府首次！深圳拟赴港发行10年期中长期债券】

根据深圳市财政局消息，8月7日，深圳市政府完成2024年离岸人民币地方政府债券路演，这也是深圳市连续第四年赴香港发行离岸债券。媒体了解到，此次深圳市离岸债预计发行规模不超过70亿元人民币，发行期限为2年、3年、5年和10年。值得关注的是，其中10年期中长期债券属内地地方政府首次在境外发行，同时，深圳市此次还将创新发行低碳城市主题绿色债券。

【西安建工：与“21西安建工MTN001”部分持有人签署注销协议，注销面额为1.51亿元】

8月8日，西安建工集团有限公司公告，截至目前，发行人已与“21西安建工MTN001”部分持有人签署了《关于西安建工集团有限公司2021年度第一期中期票据注销的协议》，明确约定发行人与部分持有人协商一致同意注销“21西安建工 MTN001”，注销面额为1.51 亿元，并共同配合完成后续注销手续。本次注销债券是双方的真实意思表示。“21西安建工MTN001”发行规模4亿元，票面利率5.5%，到期日为2024年8月18日。2024年8月5日，“21西安建工MTN001”中债隐含评级从BBB下调至BB+。

【止住强“牛”势头，债市大幅回调，本月净回笼资金已超1.35万亿】

尽管机构一致看多仍相对高涨，但已有不少人士开始呼吁关注债牛下的风险。财联社注意到，目前资金面已初现收紧信号，DR007中枢持续高于1.7%，需紧密关注强监管和紧货币的延续性。值得注意的是，分析人士指出，关于监管通报利益输送的事件往往出现在债牛的尾部，如2013年“丙类户”引发的债市风暴、2016年资产荒下的利率债“结算”，都是相应阶段出现的案例。从目前资金面情况来看，8月份以来，央行收紧流动性的意向明显。7月份央行净投放8096.6亿元，而8月至今仅6个交易日，净回笼资金已达13531亿元。国股同业存单发行利率多数上行，1年期利率在1.82%-1.89%之间，多家行较昨日加价2-4bp，需持续关注流动性回笼的持续性。

【“蓝盾退债”即将到期，存在无法兑付风险】

近日，蓝盾信息安全技术股份有限公司（以下简称“蓝盾股份”）发布关于“蓝盾退债”本息无法兑付的风险提示公告称，“蓝盾退债”将于8月13日到期，公司将根据相关规定办理“蓝盾退债”摘牌手续。据公告，蓝盾股份目前可用货币资金余额无法覆盖“蓝盾退债”剩余票面总金额，公司尚未筹集本息兑付资金，存在无法进行兑付本息的风险。“蓝盾退债”在暂停转让后、转股期结束前，“蓝盾退债”持有人仍可以依据约定条件将“蓝盾退债”转换为公司股票。公司及重要子公司被列入失信被执行人名单，涉及众多诉讼、仲裁事项，被执行总金额超14.24亿元，部分银行账户、部分资产等遭司法查封冻结。

【7年期国债收益率跳升5BP，“甩锅”债券借贷？】

债市延续调整，长债近期的高波动蔓延到了中长期限的债券，7年期国债收益率一度跳升5BP。近期，市场对大行卖债的行为较为关注，而作为现券卖空来源的债券借贷成交规模上升，对债市的影响也颇受关注。广发证券银行业研究团队测算，截至2024年8月6日，市场存量国债规模为31.81万亿元，按照2023年末持有占比约22%，四大行合计持有国债约6.99万亿元，其中非持有到期国债投资规模约1.4万亿元。资深固收分析师向财联社介绍，债券借贷的参与者中，券商自营还有小行做债券融入的比较多，大型银行是主要融出方，而且角色比较固定。债券借贷成交放量对利率债有一定的助涨助跌作用，但把债市的波动放大归咎于债券借贷显然是偏颇的。机构使用债券借贷并不只是为了融券做空，也有可能是在行情波动的时候作为风险对冲的工具，尤其对于一些由于资质或者合约限制不能参与期货市场交易的机构。另外在个别的监管时点上，通过借券也能满足持仓额度的要求。

【潍坊城投再获百亿资金陪跑！10年期“24潍坊投资MTN005”获近50倍认购】

潍坊市投资集团有限公司公告，公司于2024年8月6日起发行“24潍坊投资MTN005”，由中信证券作为簿记管理人和主承销商，最终发行票息为3%，期限为10年，本期债券发行总额为5亿元，合规申购金额为249.5亿元。合规申购机构共58家，有效申购金额213.4亿。7月18日，潍坊投资集团完成发行7年期“24潍坊投资MTN004”，票息3.25%获超21倍认购。

【券业并购大消息，“国联+民生”更进一步】

“国联+民生”并购整合迎来最新进展。8月8日晚，国联证券发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）的公告，这是继5月14日国联证券发布公告称拟发行A股股份购买民生证券100%股份后的又一实质性进展。据接近国联证券人士透露，“国联证券收购民生证券的各项尽职调查实质性工作已经基本完成，此次公告后将根据国资审批程序的进展适时召开股东大会审议，之后就是等待交易所和中国证监会的相关审批了。” 这也意味着，“国联+民生”登陆资本市场已经进入倒计时。若本次交易顺利完成，有望成为券商市场化并购首单成功落地案例以及长三角一体化的示范性案例。

【首只清盘MOM基金出现】

近日，全市场首只清盘MOM基金（被业内俗称为“妈咪”基）出现。招商惠润一年定开混合发起式（MOM）于8月7日进入清盘程序。数据显示，招商惠润一年定开混合发起式（MOM）成立于2021年8月6日，首发规模为7557.2万元。基金运作以来，规模未曾超过1亿元。截至今年二季度末，该基金规模不足4000万元。由于该基金采取发起式基金形式，按照这一类型基金要求，若基金成立满三年后规模未达2亿元，则面临清盘。这也是该MOM基金被清盘的主要原因。业内人士分析称，业绩表现欠佳、大众对这一创新产品认知尚有不足、产品运作偏复杂，是MOM基金遭遇清盘的重要原因。

【“日元套利交易大清盘”风暴要结束了吗？】

目前对于日元套利交易的平仓，究竟完成了多少，一直是华尔街投行圈里较为有争议的一个话题。高盛交易员Anton Tran在当地时间周二发表的一份最新报告中认为，目前日元空头平仓的压力实际上已经基本消除，这意味着“套利交易之痛”即将结束。套利交易规模究竟有多大，其实很难追。而且从对冲基金、家族理财室、私人资本到日本企业，几乎所有跨资产的市场参与者都会使用到这种交易。事实上，确切的数字很可能会达到千亿或万亿级别。瑞银全球策略师James Malcolm本周曾估计，自2011年以来建立的日元套利交易规模约为5000亿美元，其中大约一半是在过去两到三年内增长的。最后，无论市场上日元套利交易的规模究竟有多大，又究竟有多少眼下已完成平仓，眼下一个可以初步认可的信号是，随着日本央行昨日“投降”般地承诺未来在市场不稳定时，日本央行不会贸然加息，最初的的这波套利交易“大清盘”冲击波可能已逐渐平息。

【全球市场动荡助推美国货币市场基金规模创下新高】

8月9日，由于本周早些时候全球风险资产大跌，投资者纷纷涌向现金，美国货币市场基金资产规模创下新高。Investment Company Institute的数据显示，截至8月7日当周，约有527亿美元流入美国货币市场基金，为截至4月3日当周以来的最大单周流入。总资产从前一周的6.135万亿美元升至6.19万亿美元。越来越多的迹象表明经济增长的减缓之势比几周前预期的更快，这引发了全球债券周一大幅反弹，因为交易员押注美联储和其他央行将更加积极地降息。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月8日以固定利率、数量招标方式开展了71亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日103.7亿元逆回购到期。

信用债事件

■泛海控股集团被强执7.16亿，涉及债券交易纠纷等案件；

■世茂集团：香港清盘呈请聆讯进一步延期至12月16日；

■中国铝业集团多只债券中债隐含评级均从AA+上调至AAA-；

■“20中南建设MTN002”拟于8月22日召开持有人会议，审议调整兑付安排、增加3个月宽限期等议案；

■龙光控股：未能如期偿还债务共190.59亿元；

■卓越商管完成发行年内首期境内中票，实际发行金额5.3亿元，获近12倍认购；

■惠誉授予淮北建投“BBB-”的首次评级，展望“稳定”；

■保利发展公开发行债券注册申请获证监会同意，额度不超过100亿元。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行，上行6.33BP报1.6924%】

周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行6.33BP报1.6924%，7天期上行5.08BP报1.7731%，14天期上行4.41BP报1.7622%，1月期下行1.56BP报1.7724%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨7.0个基点报1.7%；FDR007涨6.0个基点报1.77%；FDR014涨5.0个基点报1.76%。

银行间回购定盘利率集体上涨。FR001报1.8000%，涨8.66个基点；FR007报1.8500%，涨2.00个基点；FR014报1.9000%，涨3.00个基点。

【利率债|多家农商行被启动自律调查，7年期国债活跃券日间触及2%】

周四，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行1.8bp报2.158%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.7bp报2.347%，7年期国债活跃券240013收益率上行3.8bp报1.985%，10年期国开活跃券240210收益率上行2.25bp报2.215%。

宏飞论债主理人王宏飞对财联社表示，央行不再喊话，而是开始行动，这是质的变化，警惕2013年和2016年债券行情再现， 今年与这两年有不同之处，也有相同之处。相同点是债券交易盛行，收益率又到极低。不同点：一是今年经济不像2016那样转好。二是今年中央对实现经济目标较为坚定，同时高质量发展也更坚定，与2013年不同。建议关注监管加力的持续性，观望为主，不建议盲目追多。

【信用债|各期限信用债收益率集体上行，3年期上行逾1个基点，全天成交超1100亿元】

周四，债市整体回调，各期限信用债收益率集体上行，3年期上行逾1个基点，全天成交超1100亿元。

AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.31个基点报1.8995%；3年期收益率上行1.55个基点报2.0084%；5年期收益率上行0.48个基点报2.0833%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.3个基点报1.9895%；3年期收益率上行1.55个基点报2.0984%；5年期收益率上行0.48个基点报2.1633%。

涨幅超2%的信用债共21只，其中“22惠文02”、“23粤交投MTN004B”、“21绵控Y1”涨幅位居前三，分别涨13.71%、7.94%、7.18%，分别成交112万元、1080.3万元、535.91万元。此外，“22锡产业MTN006”、“23洛阳鑫通02”涨超5%，“24郫国投MTN002”、“24赣交01”涨超4%。

跌幅超2%的信用债共1只，“22万科GN001”跌2.65%，成交1589.28万元。

高收益债：共5只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20金地MTN001B”、“22万科MTN003”、“22万科GN001”收益率位列前三，分别为19.51%、19.03%、17.58%，三只债分别成交1087.62万元、9199万元、1589.28万元。

共9只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科02”、“21金地04”、“19国资01”收益率位列前三，分别为14.59%、13.62%、10.81%，三只债分别成交349.74万元、34.73万元、299.36万元。

【欧债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.8个基点报4.048%】

周四，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率涨2.9个基点报3.976%，法国10年期国债收益率涨0.1个基点报3.012%，德国10年期国债收益率跌0.2个基点报2.263%，意大利10年期国债收益率跌0.7个基点报3.695%，西班牙10年期国债收益率涨0.4个基点报3.127%。

【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.8个基点报4.048%】

周四，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.8个基点报4.048%，3年期美债收益率涨8.1个基点报3.885%，5年期美债收益率涨6.6个基点报3.835%，10年期美债收益率涨4.9个基点报3.996%，30年期美债收益率涨2.9个基点报4.282%。