华尔街见闻10月6日讯，中信建投研报强调，伴随着融资政策组合策略颁布，A股开演“惊喜5日”，热点板块快速摆脱焦虑区，仅5个交易日内即直穿兴奋区。现阶段热点板块相隔3年重返上涨区，事隔4年重返兴奋区，现阶段高涨的投资者情绪，代表着A股销售市场进入到了新的发展阶段，我们更要以大牛市逻辑思维作出决策。火爆的项目投资激情是否意味着销售市场超温和优化风险性？从2015、2019和2020年的经验来看，心态进到兴奋区汽车后市场短时间通常还有一个继续走高的一个过程。自此伴随着心态下降销售市场也有可能出现一定的调节，但这一调节并不等于大牛市彻底结束。以现在情绪指数部位来说，现阶段9月底热点板块等同于在历史上2019年3月5日或是2020年7月7日。

以下是全文：

伴随着融资政策组合策略颁布，A股开演“惊喜5日”，热点板块快速摆脱焦虑区，仅5个交易日内即直穿兴奋区。现阶段热点板块相隔3年重返上涨区，事隔4年重返兴奋区，现阶段高涨的投资者情绪，代表着A股销售市场进入到了新的发展阶段，我们更要以大牛市逻辑思维作出决策。火爆的项目投资激情是否意味着销售市场超温和优化风险性？从2015、2019和2020年的经验来看，心态进到兴奋区汽车后市场短时间通常还有一个继续走高的一个过程。自此伴随着心态下降销售市场也有可能出现一定的调节，但这一调节并不等于大牛市彻底结束。以现在情绪指数部位来说，现阶段9月底热点板块等同于在历史上2019年3月5日或是2020年7月7日。

引言：

9月末投资者情绪快速上涨，展现出量价齐升的特征，具体而言：

股票换手率：9月A股股票换手率月底飙升至2%上边，表明市场短期进到过热状态，自此也将进一步放量上涨，最后股票换手率领跑股票指数下降。

偏股基金新头发：A500ETF发售促进9月末新基金发行回暖。最近新基金发行回到在今年的5月高些，随着国内进一步转暖，这个指标有望持续升高，变成追踪大牛市心态的关键指标。

融资买入占有率：融资买入占有率指标值9月末大幅度飙涨，贴近10%，为2021年3月至今新纪录。这反映出融资杠杆对后市的期望大幅改善，以后3月销售市场有希望保持强悍。

暗含无风险利率：9月末从历史高位迅速下降，但整体还是处于偏高质量，代表着权益资产现阶段配备性价比高仍然不错。

股债盈利差：历时4月重返零轴上边，市场情绪大大提高。伴随着股票市场转暖和债券市场调节，体现投资人短期内市场情绪的股债盈利差指标值近期出现了大幅回升，月底已接近尾10%。但是，和2019年3月、2020年7月最高点对比依然存在较长距离。

超60MA：从极低部位大幅度暴涨，回升至负相关水准。这个指标9月18日一度降到8%的低点，月底大幅度暴涨，现阶段已接近尾50%。以极快的速度回升至负相关水准，不过和2019年4月、2020年8月近80%最高点对比，至今仍有一定差距。

超买超卖：指标值由负转正，代表着强庄股已结束，销售市场开启新一轮升高市场行情。同时要注意到指标值间距2019年4月和2020年7月最高点还有间距，现阶段超涨下跌的工作压力比较有限。

文章正文

2022年3月底，我们推出了中信证券对策-投资者情绪指数值，若干个销售市场公布交易指标生成而成。该指数在A股历史行情关键区段都很好地体现了那时候热点板块水准，而且极高与极底点可以技术领先市场行情翻转，具有一定的预测力。值得注意的是，该指数用以描绘市场投资者情绪，是关联指标值，其可预测性主要是由投资者情绪市场动向可预测性来展现。投资者情绪指数值发布后，得到了很多投资者的关注，所以我们从2022年4月底逐渐，以月报的是方式，对目前热点板块进行实时展示，并做出分项目关键情绪指标历史走势和最新动态。2024年8月，大家再一次上线了专题调研，回顾情绪指数公布近些年半时长销售市场择时的实战实际效果，并总结了不一样情感状态下不一样市场风格表现。

9月末投资者情绪快速上涨，仅5日摆脱焦虑区进到兴奋区

在这里前几期热点板块追踪月报中，大家强调从热点板块角度来说目前市场和2018年股市熊市后期有甚多类似之处，必须在多次磨底和底部核实后，以技术缩量上涨和主题元素市场行情为切入点，逐渐演变成结构性行情，最终出现普涨市场行情。但是，市场行情的来临比我预料的更加迅速和强烈，伴随着9月24日融资政策组合策略的实施，A股开演“惊喜5日”，热点板块快速摆脱焦虑区，仅5个交易日内即直穿兴奋区，全A指数值在这5个交易日内暴涨超出26%。

9月24日，情绪指数大幅度飙涨并摆脱焦虑区，传出右边反转形态。到9月30日，大家预估的情绪指数数据信息已经达到了95（因为两融数据还未完全公布很有可能有一定偏差），热点板块相隔3年重返上涨区，事隔4年重返兴奋区。从历史上看，股市熊市环境里投资者情绪难以达到上涨区，根本不可能进到兴奋区，实际上2022年至今长久的销售市场劣势和存量博弈，促使3年以来情绪指数始终未能提升75进到上涨区。现阶段高涨的投资者情绪，代表着A股销售市场进入到了新的发展阶段，我们更要以大牛市逻辑思维作出决策。一个目前市场关心的问题是，火爆的项目投资激情是否意味着市场超温？销售市场是不是遭遇调节风险？从2015、2019和2020年的经验来看，心态进到兴奋区汽车后市场短时间通常还有一个继续走高的一个过程。自此伴随着心态下降销售市场也有可能出现一定的调节，但这一调节并不等于大牛市彻底结束。以现在情绪指数部位来说，现阶段9月底热点板块等同于在历史上2019年3月5日或是2020年7月7日。

大家对各个分项目指标进行剖析。七大指标中，股票换手率、偏股基金投放量、融资买入占有率、暗含无风险利率、股债盈利差数据信息通过5日均值光滑；超60MA、超买超卖二项指标值原是周度数据信息，为了更加灵巧如今统一进行日渡化，60周日均线实际上改成300日日均线。下面均默认设置应用这一规格。

股票换手率：9月A股股票换手率月底飙升至2%上边，表明市场短期进到过热状态。从历史上看，股票换手率提升2%以后通常也有进一步放量的全过程，股票指数上冲也还没有结束，以后股票换手率领跑股票指数下降。

偏股基金新头发：A500ETF发售促进9月末新基金发行回暖。最近新基金发行回到在今年的5月高些，随着国内进一步转暖，这个指标有望持续升高，变成追踪大牛市心态的关键指标。

融资买入占有率：融资买入占有率指标值9月末大幅度飙涨，贴近10%，为2021年3月至今新纪录。这反映出融资杠杆对后市的期望大幅改善，从在历史上这个指标的前瞻实际意义来说，以后3月销售市场有希望保持强悍。

暗含无风险利率：从历史高位迅速下降，还是处于偏高质量。6-9月这个指标大幅增加至历史最高水平，但是随着A股转暖，这个指标月底迅速下降，但整体还是处于偏高质量，代表着权益资产现阶段配备性价比高仍然不错。

股债盈利差：历时4月重返零轴上边，市场情绪大大提高。伴随着股票市场转暖和债券市场调节，体现投资人短期内市场情绪的股债盈利差指标值近期出现了大幅回升，月底已接近尾10%。但是，和2019年3月、2020年7月最高点对比依然存在较长距离。

超60MA：从极低部位大幅度暴涨，回升至负相关水准。这个指标以中远期角度描绘销售市场高低情况，体现市场中收盘价格在60周日均线（300日日均线）上方股票占比。从历史上看这个指标超出80%/小于20%可能意味着热点板块的超温/低温，市场行情有出现反转的很有可能。这个指标9月18日一度降到8%的低点，月底大幅度暴涨，现阶段已接近尾50%。以极快的速度回升至负相关水准，不过和2019年4月、2020年8月近80%最高点对比，至今仍有一定差距。

超买超卖：指标值由负转正，代表着强庄股已结束，销售市场开启新一轮升高市场行情。这个指标以短期内角度描绘销售市场高低状况，这个指标9月底早已回升至零轴上边，市场进入强悍周期时间。同时要注意到指标值间距2019年4月和2020年7月最高点还有间距，现阶段超涨下跌的工作压力比较有限。

风险防范：

1）数据分析存有偏差：汇报数据均由Wind等第三方数据库系统导出来，可能出现第三方数据库系统中间规格不一致的误差难题；同时由于统计时间难题，数据信息存有起伏概率；因为全新一日新基金发行数据信息尚未公布，大家对此进行估计，与真实值对比存有偏差很有可能。

2）实体模型根据历史记录，对未来预测水平有限：数据分析具备滞后效应，可能会影响分析数据。实体模型根据A股近些年历史记录开展统计和分析，对未来预测水平有限；热点板块很有可能同时受到现行政策及其它不能预计事件影响。