债市要闻

【中共中央政治局：要完善和落实地方一揽子化债方案 创造条件加快化解地方融资平台债务风险】

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。

【重磅会议再度提及用好特别国债，1.3万个相关项目已出炉】

7月30日，中共中央政治局会议再度提及“用好超长期特别国债”，并提出“更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”。据统计，当前已有超过1.3万个特别国债资金相关的招标公告发布，主要支持农田建设、自然灾害应急工程建设等领域，涉及“设备更新“、”以旧换新“领域的项目较少，而财政部、发改委已明确将统筹安排3000亿左右特别国债资金支持”两新“领域，拉动投资效果值得期待。方正证券宏观分析师芦哲粗略推算，假设这次3000亿资金撬动比例在1-3倍，对应下半年增量投资规模在3000-9000亿元，可以拉动下半年名义经济增速0.4-1.3个点。

【政治局会议强调宏观政策要“更加给力”，债市收益率心理关口要改写？业内已在高呼“不要轻易止盈”】

7月30日，政治局会议具体内容正式对外披露。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。随着上周一央行降息“组合拳”落地，债市受刺激走强，10年期国债收益率下行6.7bp，至2.1944%，率先突破2.2%心理关口；至7月29日，30年期国债收益率跌破2.4%关口，报2.3957%。华西证券宏观首席分析师肖金川发布观点表示，近期债市关于止盈话题讨论较热，从当前情况看，可能仅有部分银行存在诉求。呼吁机构不要跟风止盈。肖金川分析称，考虑到存款利率下调后，理财规模可能再扩容，债市存在较强的买盘支撑；叠加目前非银杠杆处于阶段性低点，既反映机构欠配，又意味着债市风险相对可控。债市调整反而仍是介入机会。

【央行等四部门及天津市政府：合理支持地方国有企业与融资平台公司债券接续发行】

7月30日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、天津市人民政府联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》。《意见》提到，防控国有企业与融资平台债务风险。严格按照市场化、法治化原则，稳妥开展国有企业债务存量风险化解工作，健全债券风险监测预警机制，合理支持地方国有企业与融资平台公司债券接续发行。

【6月末银行理财市场存续规模28.52万亿元 上半年银行理财产品平均收益率为2.80%】

银行业理财登记托管中心30日发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》。报告显示，截至2024年6月末，全国共有239家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，共存续产品4.00万只，较年初增加0.49%，同比增加7.99%；存续规模28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%；2024年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益3413亿元，同比增长3.11%。其中，银行机构累计为投资者创造收益727亿元；理财公司累计为投资者创造收益2686亿元。2024年上半年，理财产品平均收益率为2.80%。

【同业存单收益率再破1.9%关键位置，受益MLF“额外”降息，供需格局依然偏强】

7月下旬，同业存单收益率加速下行突破2.0%的关键位置，正式进入“1”时代。昨日早盘，银行间市场一年期国有和股份制银行同业存单收益率跌破1.9%，同业存单收益率再度下破关键位置。分析指出，在存款降息和同业存单存量已接近年初报备额度的情形下，大行表内负债压力加大。不过，随着上周MLF“额外”降息，资金面整体较为宽松，存单收益率随MLF利率下行。同业存单供需格局依然偏强，资金利率有下限，同业存单利率可能小幅走低。

【债基畅销 发行份额连续五个月占比超70%】

今年以来，权益市场持续震荡，债券型基金成为市场资金重要的布局方向。数据显示，7月，债券型基金仍然是新发市场主力，这也是自今年3月以来连续第五个月，债券型基金在新基金发行总份额中占比超过70%。 具体来看，数据显示，截至7月30日，以基金成立日为统计口径，7月以来新成立基金共计70只，总发行份额为433.93亿份，为2月以来的次新低，较上月1831.4亿份大幅减少1397.47亿份。产品结构分化也在加剧，股票型基金缩量明显，7月以来发行份额共计41.87亿份，在总发行份额中占比9.65%；混合型基金共发行26.54亿份，占比6.12%；债券型基金依然“畅销”，共发行313.36亿份，占比为72.21%。

【资本补充需求旺盛 险企增资发债“解渴”】

今年以来，保险公司密集增资发债“补血”。据不完全统计，截至7月30日，近20家保险公司获批增资或披露增资计划，涉及金额超180亿元；6家保险公司发行资本补充债券或永续债，合计发债规模430亿元。业内人士认为，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（偿二代二期规则）发布实施，对实际资本认定更为严格，保险公司核心偿付能力充足率普遍承压；最低资本结构优化，保险公司综合偿付能力充足率也面临一定压力。保险公司增资发债，一方面能够缓解短期流动性压力，另一方面可以为业务发展提供资本支持。

【重庆市：鼓励融资租赁公司在渝发债融资】

据重庆市人民政府官网，《重庆市加速推进现代生产性服务业高质量发展行动方案（2024—2027年）》的通知。其中提到，提升生产性金融服务业水平。大力实施“智融惠畅”工程。打造西部金融机构集聚地，推动区域性、功能性总部在渝落地，争取全国性交易所、金融机构在渝设立交易系统、灾备中心等金融基础设施；鼓励支持金融机构开展融资租赁业务，鼓励融资租赁公司在渝以发债、贷款等方式进行融资。

【美国5年和10年期国债收益率跌至3月以来最低水平】

美国5年和10年期国债收益率延续跌势，触及3月以来的最低水平，与此同时美股下跌，暗示该走势受避险需求推动。随着期货交易量的增加，5年期国债收益率一度下跌5个基点至4.02%，10年期国债收益率下跌近5个基点至4.13%。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月30日以固定利率、数量招标方式开展了2162.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2673亿元逆回购到期。

信用债事件

■荣成经开投资：“24荣成经开MTN001”获超32倍认购，票息2.75%；

■联合资信：维持新疆中泰集团主体信用等级为AA+，评级展望由稳定调整为负面；

■豫园股份：公司可向复星财务公司申请最高综合授信额度不超40亿元；

■吉利汽车控股：拟发行年内第一期熊猫中票，金额上限30亿元；

■云南交投集团拟发行2年期美元高级债券，初始指导价6.9%区域；

■红星控股：法院准许公司自行管理财产和营业事务；“H21红星1”等债持有人会议将于8月6日召开；

■重庆大足永晟实业：拟将“21大足永晟MTN001”票息下调350BP至2.7%，7月31日起申请回售；

■新世纪评级：将珠海港集团主体及“19珠海港MTN003”等债项信用等级由AA+上调至AAA；

■成都经开国投：拟将“21成都国投MTN003”票息下调237BP至2.38%，8月7日起回售申请；

■中升控股：接受要约收购2.92亿美元ZHOSHK 3 01/13/26，预计8月1日结算；

■鹏博士：“18鹏博债”继续停牌；

■洛阳国宏投控：由于近期市场波动较大，取消发行“24国宏01”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.56BP报1.6427%，7天期下行8.03BP报1.8336%，14天期下行2.7BP报1.8507%，1月期报1.9%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.8BP报1.639%；7天期下行8.1BP报1.814%；14天期下行2.4BP报1.887%；1个月期下行0.4BP报1.839%，创2022年11月以来新低。

银行间市场回购定盘利率多数上行，FR001报1.7219%，较上日涨0.81个基点；FR007报1.9300%，较上日涨2.00个基点；FR014报1.9200%，持平上日。

银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.6500%，持平上日；FDR007报1.8300%，较上日涨7.00个基点；FDR014报1.8600%，较上日涨4.00个基点。

【利率债|昨日市场反应平淡，30年国债收益率小幅下行0.85bp】

周二，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.48%报111.36元，创历史收盘新高，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行0.4bp报2.146%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.75bp报2.37%，10年期国开活跃券240210收益率下行0.4bp报2.217%。

交易员表示，债市早盘维持下行走势，临近午盘传出政治局会议召开的消息，10年国债上行1.5bp左右。下午会议内容公开，长端震荡下行至开盘位置附近。

【信用债|信用债延续涨势，全天成交1300亿元】

周二，信用债延续涨势，各期限信用债收益率多数下行，全天成交1300亿元。产业债涨幅居前，“19不动04”涨近8%，“23淮安文旅PPN001”、“23闽投MTN001”涨超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.12个基点报1.94%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.12个基点报2.0624%；

涨幅超2%的信用债共14只，其中“19不动04”、“23汉江国投债02”、“23建房债01”涨幅位居前三，分别涨7.93%、4.78%、4.58%，分别成交9.75万元、4246.9万元、46234.32万元。

跌幅超2%的信用债共1只，“19金凤凰”跌2.65%。

高收益债：共5只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20旭辉02”、“21金地MTN007”、“22金地MTN001”收益率位列前三，分别为388.63%、19.2%、18.77%，三只债分别成交4.79万元、4638.1万元、4051.8万元。共8只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21金地04”、“22万科02”、“22万科04”收益率位列前三，分别为14.95%、13.57%、9.81%，三只债分别成交471.7万元、444.39万元、130.12万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.5个基点报4.042%】

周二，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.5个基点报4.042%，法国10年期国债收益率跌1.9个基点报3.048%，德国10年期国债收益率跌1.9个基点报2.335%，意大利10年期国债收益率跌0.9个基点报3.694%，西班牙10年期国债收益率跌2.3个基点报3.157%。

【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌4.1个基点报4.369%】

周二，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌4.1个基点报4.369%，3年期美债收益率跌3.8个基点报4.179%，5年期美债收益率跌4个基点报4.039%，10年期美债收益率跌3.3个基点报4.144%，30年期美债收益率跌2.9个基点报4.398%。