证券时报编辑 刘敬元

　　泰康人寿减持招商公路正在进行中。

　　11月27日晚，上市公司招商公路宣布，股东泰康人寿于11月26日至11月27日通过大宗交易减持公司股份1361.40万股，占公司总股本的0.2%，平均减持价格为11元/股。股权变更后，泰康人寿持有招商公路3.41亿股，占总股本的4.99%，不再是公司5%以上的股东。

　　同日，招商公路还宣布，拟通过深圳证券交易所系统通过自有资金或回购专项贷款进行股份回购，回购金额不低于3.1亿元，不超过6.18亿元。

　　持股降至5%以下

　　根据招商公路发布的公告，泰康人寿的减持行动与之前披露的减持计划一致。截至公告披露日，泰康人寿的股份减持计划尚未实施。

　　十月八日，招商公路预先披露了股东泰康人寿的减持计划。泰康人寿计划自本次减持计划公告之日起连续90天内(2024年10月30日至2025年1月27日)，以大宗交易方式减持招商公路股份不超过2728.13万股(占公司总股本的0.4%)。当时泰康人寿持有公司股份3.67亿股，占公司总股本的5.38%。

　　11月16日，招商公路宣布，3月25日至11月15日，泰康人寿持有的公司股份比例因公司可转换债券转换而发生变化，泰康人寿持有的公司股份比例发生变化超过1%。变更后，泰康人寿持有招商公路3.55亿股，占公司总股本的5.20%。

　　11月27日，招商公路在最新发布的公告中表示，近日收到泰康人寿通知，得知11月26日至11月27日通过大宗交易减持公司股份1361.40万股，占公司总股本的0.2%。股权变动后，泰康人寿持有招商公路3.41亿股，占公司总股本的4.99%，不再是公司5%以上的股东。

　　未来12个月，泰康人寿将根据自身实际情况进一步处置和调整其在招商公路上的股份。

　　此外，股权变更为持股5%以上的股东减持，不会导致公司控股股东和实际控制人的变更，也不会影响公司的治理结构和可持续经营。

　　目前，泰康在招商公路上有董事席位，泰康资产基础设施和房地产投资中心执行董事王胜伟担任招商公路董事。

　　八年多的投资收益相当丰厚

　　根据招商公路发布的公告，泰康人寿计划根据其资产配置需求和相关投资决策，减持公司首次公开发行前的股份。

　　据《证券时报》编辑介绍，泰康人寿在招商高速公路上投资已有8年多。这是当时公司备受关注的创新投资项目，也是保险投资通过股权投资支持实体企业的典型案例。

　　2016年9月，招商局华建公路投资有限公司（即招商公路）通过北京产权交易所引进5名投资者，筹集资金105亿元。泰康是上述五位投资者之一，投资30亿元成为招商公路第二大股东。2017年12月，招商公路通过吸收合并其控股的上市公司华北高速公路在深圳证券交易所上市。

　　招商公路上市时，泰康人寿持有招商公路3.94亿股，占发行后总股本的6.37%，可上市交易日期为2020年12月5日。当时，泰康人寿承诺：自投资公路a股上市交易之日起36个月内，不得转让直接间接持有投资公路股份吸收合并前发行的股份，不得委托控股股东控制子公司以外的第三方管理上述股份，也不得由投资公路回购。

　　泰康在解释上述投资的意义时表示，通过参与国有企业混合改革，积极参与招商公路战略引资阶段，帮助国有实体企业做大做强。同时，泰康通过股权投资支持国有企业发展，积极拓宽保险资金配置渠道，提高保险资金配置收益。招商公路的核心资产是公路生产。结合招商公路的行业地位和公路行业稳定良好的收入特点，预计将为泰康带来稳定的收入。

　　《证券时报》编辑获悉，泰康认购招商公路股份的价格为7.62元/股。当时，招商公路的相关估值远高于大多数在a股上市的同行业公司。然而，近年来，特别是自2021年以来，招商公路股价逐渐上涨，特别是月线稳步上涨。2024年10月8日，股价创历史高点13.82元（前复权）。

　　11月27日，招商公路收盘价为每股11.74元，比泰康每股7.62元，涨幅超过50%。值得一提的是，作为股东，泰康也享受到了近年来招商公路业绩稳定增长和高股息的“红利”。

　　根据Wind数据，2021年、2022年、2023年，招商公路归母净利润分别为49.7亿元、48.6亿元、67.7亿元。公司分红率较高，上市以来平均分红率为40.67%，近两年分红率为50%以上，股息率(最新年度)为5.43%。

　　招商公路拟回购数亿元

　　在泰康人寿减持信息发布之日，招商公路还发布了拟回购公司股份的公告。

　　招商公路表示，基于对公司未来可持续发展的信心和对公司价值的认可，为了维护投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，稳定公司价值，公司计划通过深圳证券交易所交易系统通过自有资金或回购专项贷款进行股票回购。所有回购的股份计划被取消，并减少公司的注册资本。

　　根据上述公告，本次回购股份的价格不得超过18.10元/股(含本数)，拟回购金额不得低于3.1亿元，不得超过6.18亿元。回购股份的资金来源是公司自有资金或自筹资金。招商公路已与招商银行北京分行签订合作协议，并取得分行出具的贷款承诺书。招商银行北京分行承诺为招商公路股票回购提供不超过4.326亿元的贷款资金。原则上，贷款利率不超过2.25%和市场利率，贷款期限最长为一年。

　　数据显示，招商公路属于招商局集团旗下公司，专注于公路投资，深度培育公路运营。其业务包括公路投资运营、交通技术、智能交通、交通生态等，涵盖了整个公路产业链的重要环节。公司是中国投资运营里程最长、覆盖面最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务提供商。

　　今年上半年，招商公路实现营业收入59.84亿元，同比增长39.73%；归母净利润27.08亿元，同比下降3.64%；每股收益0.3857元，同比下降12.30%；经营活动产生的净现金流为30.25亿元，同比增长54.06%；加权平均净资产收益率为4.28%，同比下降0.63个百分点。