本报编辑冷翠华

　　2024年即将结束，回顾2024年的保险资金，“举牌减持并举”是其权益投资的一大特点。

　　业内人士认为，在看似矛盾的现象背后，“稳定的长期投资”逻辑贯穿于看似矛盾的现象，即作为长期基金，当股价相对较低时，保险基金会对上市公司进行长期投资布局，并在股价上涨时实现部分浮动利润。预计明年，保险基金仍将按照长期投资的理念，适度增加股票、基金等股权资产的配置。

　　举牌与减持并举

　　根据《证券日报》的公共信息，截至12月23日，2024年，共有7家保险公司上市18家上市公司，近4年来数量最多，部分保险公司在达到上市线后继续增持上市公司股份。这些上市公司主要分布在公用事业、工业、金融、医药等行业。

　　在这方面，前海开源基金管理有限公司首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》，今年，a股市场上许多优秀公司的股价较低，具有较高的中长期投资价值。同时，监管机构鼓励中长期资金进入市场，通过各种措施优化投资环境，开辟保险资本进入市场的障碍。保险资本的标志主要是公用事业等领域的公司。这些公司大多具有盈利能力强、行业竞争力强、发展潜力大、估值低、股息率高等特点，与保险资本的投资属性具有较高的契合度。

　　另一位保险资产管理人士表示，在保险资本上市的情况下，一些保险公司通过集中持股获得董事席位，并将投资纳入长期股权投资，以避免股价波动的影响。这些投资最终只影响保险公司的总资产，而不影响当前利润。例如，瑞中人寿保险有限公司在龙源电力集团有限公司上市后继续增持股份，并在不久的将来获得董事会席位。

　　北京排网保险代理有限公司总经理杨凡认为，随着保险资金规模的不断扩大，保险公司寻求更高回报的投资需求日益增加；同时，上市公司基本面普遍改善，投资价值突出。这两个因素促进了保险资本的标志。

　　在掀起上市浪潮的同时，一些保险资本也减持了一些上市公司的股份。编辑发现，截至12月23日，年内保险资本减持涉及13家上市公司（包括已减持、正在减持和公告实施）。

　　杨德龙表示，保险资本的标志和减少似乎是矛盾的，事实上，它们都反映了保险资本的投资逻辑，即在市场相对低迷、股票成本表现较高时增加配置，选择逆市场布局。当股价估值较高时，会有一定的减少，以实现投资组合结构的优化。

　　杨帆还认为，保险资本标志是获得长期稳定的投资回报和战略布局；减持是灵活应对市场动态，优化投资组合，控制风险，实现资产配置的动态平衡。总体而言，保险资本股权投资具有“长期投资+抓住阶段性机会”的特点。因此，这两种现象并存并不矛盾。

　　权益资产的适度增配

　　面对长期利率持续下降的趋势，保险业在债务方面采取了降低产品预订利率、调整产品结构等措施。在投资方面，业内人士认为，债券，特别是长期债券，仍将是保险资本配置的“压舱石”，但股权资产的增加也是一个必要的选择。

　　根据国家金融监督管理局披露的数据，截至今年第三季度末，人身保险公司股权资产（股票+证券投资基金+长期股权投资）的投资配置余额为6.04万亿元，占20.89%，连续两个季度增加。

　　从主要资产配置及其对保险公司利润的影响来看，许多业内人士认为股权投资是“关键的少数”。太平洋资产管理有限公司相关负责人最近表示，从股权资产和固定收益资产的风险收益率和当前估值水平来看，股权市场具有长期配置价值。未来，随着低利率的继续，股权市场对增加保险资本收益的作用将更加重要。同时，由于新会计准则的实施，可能需要适当增加FVOCI（以公允价值计量的金融资产及其变化计入其他综合收益）的配置比例。

　　中国人寿资产管理有限公司相关负责人表示，在股权投资方面，一是保持股权头寸在合理水平；二是做好多元化、战略投资；三是把握高股息配置的步伐，关注波段和结构性机会。

　　从今年第三季度上市保险公司净利润的变化也可以看出，股权投资对保险公司当前利润的影响正在增加。前三季度，五家a股上市保险公司实现母公司净利润3190.26亿元，同比增长78.29%。然而，业内人士普遍表示，在新的会计准则下，股票市场的波动加剧了对保险公司当前利润的影响，这是当前保险资本增加进入市场的限制因素。为此，建议完善《关于促进中长期资本市场的指导意见》提出的措施，如允许保险基金等机构投资者作为战略投资者参与上市公司的固定增长，进一步优化相关政策，进一步优化和完善保险基金投资的长期评估机制。

　　杨帆认为，未来保险资本在股权投资中的比例有望进一步增加，特别是在政策支持和市场条件允许的情况下。在投资中，保险资本将继续关注具有长期增长潜力和稳定股息能力的行业和公司；同时，保险资本将更加关注投资组合的多样化和风险管理。