报志愿编写田鹏

前不久，深圳交易所（下称“深圳交易所”）发布的最新一期《深圳证券交易所发行上市审核动态》（2024年5期）表明，5月份至6月份，深圳交易所对某个外国投资者申请办理首次公开发行股票并在科创板上市执行保荐业务现场督导，发觉有关外国投资者存有“经销商收入核算规范化存在异常”“不计提商誉减值提前准备的重要依据不全面”等诸多问题。

近年来，在“两强两严”（强本强基、严监严格管理）管控基调下，沪深交易所实施了更加严格和细致入微的核查对策，整理出来沪深交易所公布的上市审批可视化数据发觉，上半年度，俩家交易中心总计对13家先发工程项目的保荐业务运行精准施策现场督导，遮盖公司股权转让、对赌公布及其推广服务费真实有效与合规等多个层面。

东源投资首席分析师刘祥东接受《证券日报》编写采访时说，根据严格把控“准入关”，保证了只有符合标准化、高质量企业方可进入金融市场，有助于提升上市公司质量。与此同时，有利于加快取代这些效率低下、存有违规行为的公司与中介服务，提升资产市场情况。

现场督导杀伤力日益显现

在今年的3月6日，证监会主席吴清在十四届全国各地人大二次会议经济发展主题风格编写会上表示：“现阶段，证监会对在审公司进行现场检查，交易中心也进行现场督导，可是监督检查和现场督导的覆盖率还十分有限，下一步要加倍地大幅度地提高涉及面，对发现的违规违纪案件线索进一步加大整治力度，坚持不懈申请就需要承担责任，为此逐步推进外国投资者进一步提高申请品质，也逐步推进中介服务提升从业和服务质量，保证尽职履责。”

接着，一系列有关政策举措连续颁布，从加强信息披露要求到健全承销商责任机制，从提升审批流程到强化对公司财务真实性审查，全面提升了资本市场准入条件和监督力度。

比如，沪深交易所于4月30日各自公布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第3号——现场督导（2024年修订）》和《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第4号——现场督导（2024年修订）》，扩宽现场督导涉及面、加强现场督导里的自律监管、提高现场督导清晰度、注重申请即承担责任标准等。

现场督导杀伤力不断显现，沪深交易所上半年度总计对13家先发工程项目的保荐业务运行精准施策现场督导。在其中，涵盖6家拟登陆科创板企业、4家拟登陆创业板公司与3家拟登录沪深主板企业。

进一步梳理以上当场督导案例发觉，沪深交易所现场督导的深度广度不断创新，督查难题包含但是不限于外国投资者公司股权转让存在异常；外国投资者对赌有关情况公布与事实不符、不全面；故意隐瞒签订的对赌；未能审批咨询回复中属实表明关键关联企业有关信息等。

比如，深圳交易所在最新一期发行上市审核动态中公布，其对于某外国投资者申请办理首次公开发行股票并在科创板上市执行保荐业务现场督导，并找到外国投资者存有向代理商市场销售的项目票据存在异常、与部分代理商中间可能出现囤货分配、重要商品销量预测数据信息远远高于历史与当下实际数据等诸多问题。

天津南开大学金融发展研究院医生田利辉对《证券日报》编写表明，近年来，管控现场督导大幅度提高对拟上市企业监督检查占比，以上市公司质量的提高回复股民关心；与此同时，加强对拟上市企业顾客、经销商、交易流水等方面审批幅度，关键预防财务舞弊、欺诈发行。

强化措施筑起管控防御

上市企业作为市场基石，是资本市场发展的主要深耕细作。因而，公司IPO发售绝不允许以“捞钱”为主要目的，更不允许作假、诈骗发售。这个时候就需要严格监管企业首发上市主题活动，提升首发上市全链条监管，进一步塑造对投资承担的发展理念，加强资产市场功能充分发挥，从根源上提升上市公司质量。

在此过程中，证交所充分运用审批监督责任，除开现场督导外，还可通过出示监管工作函、问询函及其施加监管方案和政纪处分等方式，打造出首发上市监管“坚如磐石”。

比如，上海交易所层面，2024前半年共对于12家IPO申请项目及2家并购重组申请项目中外国投资者信息公开问题和中介服务执业质量难题，采用政纪处分14次、监管方案31次，涵盖1家外国投资者、14家承销商、8家会计事务所、3家法律事务所及57名有关签名工作人员。

深圳交易所层面，2024前半年共对于22家IPO新项目、3家再融资项目的外国投资者、中介服务及相关人员出示89份监管工作函，催促提示外国投资者、保荐代表人着力提升信息公开质量与执业质量，确保开具的首发上市申报文件和信息公开的实际、精确、详细。

从以上数据信息可以看出，沪深交易所对公司首发上市活动监督力度在持续加大，且监管方式形式多样、成效明显。刘祥东觉得，以“两强两严”为引领，将来管控可能执行更加严格的审核机制，加强企业信息披露体制，更加重视公司基本面和持续盈利，保证拟上市公司具有良好的经营情况和发展前景。与此同时，逐步完善风险预警系统，及时发现和解决潜在风险和困惑，维护投资者利益。