《市场消费》

专题推荐 | 2024下半年国内外经济及热门行业展望

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2024年上半年落幕了,7月到来,展望下半年,我们仍需保持谨慎,因为多种不确定因素可能对经济复苏的持续性和稳定性构成挑战。

从国际贸易紧张局势的缓解,到科技创新对生产力的推动,再到全球货币政策的调整,这些因素都将对2024年下半年的宏观经济产生深远的影响。

全球经济发展趋势将如何演变?

我国经济如何怎么发展?

一些热门行业的下半年又将有哪些新趋势?

本文,报告酱梳理了超20篇报告,将其中核心观点与大家分析。希望能提供一个全面的视角,帮助你更好地理解2024年下半年宏观经济的发展趋势和潜在的投资机会。快速且简明扼要地了解当前全球经济的基本面,探讨主要经济体的增长动力,评估潜在的风险点,并预测可能的政策、产业、行业趋势。

全球经济展望

整体看,2024下半年全球经济将有以下三个趋势:

伴随流动性逐步转向宽松,全球经济和政策分化有望边际收敛。

全球产业链继续“区域化”,形成了美欧、亚洲供应链“三足鼎立”局面,芯片等关键产业链本土化明显,但难以摆脱对我国供应链的根本性依赖。

全球制造业周期上行和发达国家补库存将继续支撑外需温和修复,但过程仍可能波折,需要留意下行风险。

各个国家或区域的下半年,又会有哪些可能的动作?

先来看美国,美国经济的大背景是“货币紧缩+财政宽松”,在此组合下,上半年维持了良好的增长,预计全年CPI增速将维持在3%以上,但三季度可能回落;就业仍在缓慢走弱,失业率增加可能是触发降息的关键因素之一。整体看,通胀继续小幅回落,失业率温和上行,经济增速略高于潜在增速,年内至少有1次降息空间,大概率9月启动。

欧元区整体温和复苏,高利率对通胀增速压制明显,而经济增长依旧偏弱。6月,欧央行开启政策转向,预计9月和12月再分别降息25BP,若美联储仅降息一次,欧央行可能仅再降息一次。政策利率降调有利需求小幅回升支持温和补库存,利于全球贸易改善。

日本方面,最近的利率“跳水”引人注目,上半年消费和生产偏弱,美日利差、经济增速差和贸易条件弱化都导致日元面临持续贬值压力。预计日央行年内至少再加息一次,大概率是10月,若短期日元压力过大,不排除提前至9月。金融收紧,就不利于消费和投资的兴起,阻碍通胀目标达成,因此,日央行可能维持“紧缩”。

图片来源:公开资料

东盟,就是上面这10个国家,他们仍然具备强劲的增长潜力,利好出口提升、电子电气行业上行、供应链重组、政府政策以及旅游业复苏等。货币汇率有望触底反弹,由于已与中国供应链紧密结合,需留意贸易摩擦风险对东盟短期负面影响,而从长远看东盟可能会继续从全球供应链重组中受益。

其他新兴市场都在加快转型,保持韧性。其中,印度、墨西哥、巴西等国的投资机会值得关注。

另外,最近多国的选举吸引了全世界的目光。美法大选是我们关注的重点。拜登若连任或将维持现行产业政策、扩大财政支出、实施宽松移民政策,对外推行多边主义,中美关系也将存在变数;要是特朗普当选,则可能更加激进,对内重视传统能源、加大减税力度、收紧移民政策,对外坚持“美国优先”孤立主义。欧美在下半年选举后可能均转右,未来五年全球政治体系或将重塑。

中国宏观展望

2024年上半年,我国经济稳健增长,全年GDP增速目标的完成基本没有悬念。从经济数据看,供给强于需求、数量增长强于价格上升、实体经济活动强于融资活动,这主要是房地产周期与产能周期的共同下行所导致。因此,重塑供给侧再次成为经济发展的关键。

下半年宏观政策徐徐将至。

财政方面,要完成全年7.9%的广义预算支出增速,意味着下半年财政在经济增长中的作用或将增强,与化债的关系面临再平衡;

货币方面,随着美联储降息时点推后、美国经济软着陆迹象凸显,货币政策的重心需要从汇率向利率过渡,允许人民币汇率适当贬值,提升宏观调控的主动性;

房地产方面,政策力度还需要提升,新一轮财税体制改革值得期待;

产业方面,发展新质生产力居首,新兴服务业成为投资中的第四极。

图片来源:公开资料

热门行业趋势

1. 房地产

房地产是大家最关注的,没上车的等山谷,上车的懊悔不已,但其实,刚需没啥焦虑的,安稳住着就好。

房地产行业周期的本质是轮回,市场规律不可逆,政策目标也是内生的,理解这一点,就明白了接下来走势。此外,地产与经济之间因果关系也在重塑,之前地产是因,经济是果,但当前发展阶段已经转变,经济是因,地产是果,尤其是居民就业和收入预期。

怎么才能走出底部区间?

参考全球经验,地产大周期从底部走出来,至少需要两个必要条件:一是市场本身在时间和空间上调整相对到位,过往累积的风险需要基本出清,量至少要到均衡区间;二是政策要从常规区间迈入超常规区间。

当前我国超常规政策只是初露头角,未来空间还比较大,只是相机抉择问题,时机的关键也取决于过往累积矛盾是否充分消化,当前我国量价周期可能仍有调整压力,量并未显著超跌,而价仍有结构性压力,而政策目标指向的还是防风险和双轨制,所以刺激需求和房价显然不是中长期最优解,控制供给、消化存量、居民减负可能是更好的选择。

未来不必悲观,只是节奏还需观察现实的改善进展,房产企业方面,选择有稳定现金流的国央企物业龙头和优质代建龙头。

2. 科技

我国科技行业发展的背后是逆全球化和大国博弈的宏观背景。政策多次提到的"新质生产力"是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。

科技方面,下半年想要获取超额收益的关键在于对风格的把握,各大券商等报告表明尤其看好科技成长。从交易层面看,科技股符合市场偏好,估值具备性价比。可以关注“卡脖子”环节、“前沿新兴产业及未来产业”、数字经济。

具体结合我国制造业大国的国情和转型升级的要求,以下两大方向应重点关注:

一,代表未来科技发展,有望给社会生活带来明显变革的新兴生产力,包括 AI+,例如人形机器人、AI 算力、AI 手机/PC 等、另外就是低空经济,他们有望给社会和经济生活带来巨大变化、创造新增长级。

二,解决“卡脖子”问题的高端装备,包括关键半导体设备,例如前道与先进封装、高端机床与数控系统、高附加值的工业基础件与材料等。这些领域掌握国家科技发展命脉、是实现国家制造业转型升级的底层基础,已经有发达国家现成可遵循的技术路径,但需要国家补贴和战略重点支持。

3. 新能源

新能源是全球都在积极投资和转变的方向,因此在2024年上半年整体景气度是仅次于人工智能革命以外的产业趋势。而新能源以及人工智能革命背后都依赖于大量的算力和电力支持,也是目前供给有所瓶颈的领域。所以可以持续关注受益于新能源趋势的电力企业。

与此同时,新能源对老能源也会产生挤出或者部分替代,导致铜和石油价格的比价持续走高,有色行业的矿端和加工端未来的景气度依然比较高。

4. 消费

消费是我们生活中息息相关的行业,上半年,房地产疲软,就业形势不乐观,导致大家的消费信心持续在低位徘徊,内需受到抑制。展望下半年,刚需消费将优于可选消费,比如老百姓的衣食住行。

另外,还有两个类型的企业也可以关注:通过出海驱动收入增长的企业,迎合低线市场消费需求的企业。

5. 乘用车

2023年,在“价格战”、刺激消费等多重因素的共同推动下,市场活力再一次被激发,乘用车市场创造了近五年来的销量巅峰。

在发展新质生产力、实现产业变革升级的过程中,新能源汽车承担起市场领头羊作用,市场渗透率持续攀升,今年4月,我国新能源汽车零售渗透率达到了50.39%,属于历史新高。随着技术的不断进步和消费者的日益认同,预计到2025年,全球新能源渗透率有望突破50%。

图片来源:汽车之家研究院

在新能源汽车加速发展的背景下,行业将有以下趋势:

新能源汽车在5万元以下市场具有垄断优势,中高端市场渗透率快速增长

纯电车型增速放缓,但依然是新能源市场绝对的主角

竞争加剧,轿车份额持续下滑,紧凑型及以上SUV大幅增长

中国车企市场优势地位稳固,豪华车企销量快速增长

7月,全球经济和各行业的发展态势愈发明朗。尽管面临诸多不确定性,但通过深入分析和审慎预测,我们对下半年的宏观经济和行业趋势也有了更清晰的认识。从全球经济的流动性转向,到各国政策的调整,再到热门行业的新动向,每一个变化都为我们提供了新的机遇和挑战。

在这个充满变数的时代,保持乐观,积极应对,在变革中寻找机遇,在挑战中实现成长,这也是我们面对未来最好的态度。

#你觉得下半年会更好吗?

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